欧易资金费率计算方法

什么是资金费率？

在加密货币永续合约交易中，资金费率是一项关键机制，其核心目标是确保永续合约的价格能够紧密跟踪并锚定现货市场的价格。更具体地说，资金费率是一种周期性的支付行为，这种支付发生在多头（买方）和空头（卖方）交易者之间，支付的方向取决于永续合约相对于现货市场价格的偏差情况。这种机制的存在有效地维护了永续合约市场与现货市场价格的平衡。

当永续合约的价格高于现货市场的价格时，市场通常会呈现出“溢价”状态。在这种情况下，资金费率通常为正值，这意味着持有永续合约多头头寸的交易者需要向持有空头头寸的交易者支付资金费率。这一支付行为的目的是为了激励更多交易者建立空头头寸，从而增加市场的卖压，进而使永续合约的价格向现货价格靠拢，有效抑制溢价的持续扩大。

相反，当永续合约的价格低于现货市场的价格时，市场则呈现出“折价”状态。此时，资金费率通常为负值，这意味着持有永续合约空头头寸的交易者需要向持有永续合约多头头寸的交易者支付资金费率。这种支付旨在激励更多交易者建立多头头寸，从而增加市场的买盘力量，进而推动永续合约价格上涨，缩小与现货价格之间的差距，有效抑制折价的持续扩大。

通过这种巧妙的资金费率机制，永续合约的价格可以更加紧密地跟随现货市场的价格波动，降低两者之间的偏差。这不仅有助于减少合约价格的剧烈波动，降低市场整体的波动性，还有效地降低了交易者由于价格大幅波动而面临的潜在爆仓风险。资金费率因此成为永续合约市场中风险管理和价格稳定性的重要组成部分，是永续合约区别于传统期货合约的核心特征之一。

资金费率的组成部分

资金费率是永续合约交易中至关重要的机制，它主要由两个核心部分构成：利率和溢价。

• 利率： 利率 component 基于不同货币之间借贷利率的差异。在加密货币市场中，这通常体现为稳定币和另一种加密货币之间的利率差异。例如，如果一种稳定币（如 USDT 或 USDC）的借贷利率高于另一种加密货币（如 BTC 或 ETH）的借贷利率，那么这种利率差异会直接影响资金费率。交易所，如欧易（OKX），通常会选取特定时间段内的利率平均值作为参考，以平滑短期波动带来的影响，并更准确地反映整体利率环境。选取的周期以及计算方法是交易所控制风险，平稳市场的重要手段。
• 溢价： 溢价反映了永续合约市场价格与现货市场价格之间的相对关系，它是评估市场情绪和供需关系的关键指标。当永续合约的价格显著高于现货价格时，市场处于看涨情绪中，溢价为正，表明买方愿意支付更高的价格来持有合约。相反，当永续合约的价格显著低于现货价格时，市场处于看跌情绪中，溢价为负，表明卖方愿意以更低的价格出售合约。溢价的大小直接反映了市场对未来价格走势的预期强度。正溢价通常吸引空头（做空者）入场，负溢价则吸引多头（做多者）入场。溢价的存在能够动态地调节永续合约的价格，使其与现货价格保持相对一致，从而降低了永续合约的交割风险。溢价波动也会影响资金费率，并通过资金费率影响交易者的策略。

欧易资金费率计算公式

欧易等加密货币交易所通过资金费率机制来平衡永续合约市场，使其价格与现货价格保持一致。资金费率并非由交易所收取，而是交易者之间互相支付。 具体计算公式如下：

资金费率 = Clamp (MA ((合约买一价 + 合约卖一价) / 2 - 现货指数价格), a, b)

其中：

• Clamp (x, a, b) ：表示将 x 限制在 [a, b] 范围内。如果 x 小于 a，则返回 a；如果 x 大于 b，则返回 b；否则返回 x 本身。这种截断函数确保资金费率在一个合理的范围内。
• MA ：移动平均值，通常是指一段时间内的平均值，用于平滑价格波动。 这通常是取一段时间内的价格平均值, 比如8小时的平均值。
• 合约买一价和合约卖一价 ： 指的是永续合约市场上最佳买入和卖出价格，反映了市场上对合约的供需情况。
• 现货指数价格 ： 指的是多个主流交易所现货价格的加权平均值，是合约价格锚定的基准。
• a 和 b : 代表资金费率的上下限，欧易会根据市场情况动态调整。 常见的范围是 -0.25% 到 0.25% 之间。

这个公式的核心思想是，如果合约价格高于现货价格，则资金费率为正，多头向空头支付资金费率，促使合约价格下跌；反之，如果合约价格低于现货价格，则资金费率为负，空头向多头支付资金费率，促使合约价格上涨。 通过这种机制，永续合约的价格能够紧密跟踪现货价格，避免出现大幅偏离。

资金费率 = clamp (MA ((合约买一价 + 合约卖一价) / 2 - 现货指数价格) / 现货指数价格 - interest, a, b)

此公式用于计算加密货币合约交易中的资金费率，目的是使合约价格趋向于现货价格，维持市场的平衡和稳定。资金费率由交易所根据市场情况动态调整。

• clamp(x, a, b): 这是一个限制函数，用于将计算得到的资金费率 `x` 限制在预设的上下限 `a` 和 `b` 之间。 具体来说，如果 `x` 小于下限 `a`，则函数返回 `a`；如果 `x` 大于上限 `b`，则函数返回 `b`；否则，函数返回 `x` 本身。 这样做是为了防止资金费率出现极端值，从而影响交易者的交易策略和交易所的稳定性。
• MA: 代表移动平均值。 在资金费率的计算中，移动平均用于平滑短期市场波动，减少噪音干扰，从而得到更加稳定和可靠的资金费率。 交易所通常会选择一个时间窗口（例如 8 小时）来计算移动平均值。 较长的时间窗口可以更好地平滑波动，但可能对市场变化的反应较慢。 欧易等交易所通常采用8小时的移动平均，这是一个较为平衡的选择。
• (合约买一价 + 合约卖一价) / 2: 表示合约的中间价格或合理价格，它是通过将合约的最佳买入价（买一价）和最佳卖出价（卖一价）相加，然后除以 2 得到的。 这个中间价格被认为是合约当前市场价值的一个较好的估计，可以更准确地反映市场对合约的共识价格。
• 现货指数价格: 代表现货市场的价格基准，通常通过加权平均多个主要交易所的现货交易价格计算得出。 使用指数价格的目的是为了更全面地反映整个现货市场的价格水平，减少单一交易所价格波动的影响。 指数的编制方法可能因交易所而异，但通常会考虑交易量、流动性等因素，以确保指数的代表性。
• interest: 代表利率差异，通常是一个较小的数值，用于反映不同币种或市场的利率差异。 在加密货币市场中，不同币种的借贷利率可能存在差异，这种差异会影响合约和现货之间的价格关系。 因此，在计算资金费率时，需要考虑利率差异的影响，以更准确地反映市场的真实情况。 该数值通常较小，对最终资金费率的影响相对有限。
• a, b: 资金费率的上下限，由交易所预先设定，用于限制资金费率的波动范围。 设置上下限的目的是为了防止资金费率过高或过低，从而保护交易者的利益，并维持市场的稳定。 常见的上下限为 -0.75% 和 +0.75%，但具体数值可能因交易所和市场情况而异。 当计算出的资金费率超出上下限时，将被强制限制在设定的范围内。

资金费用 = 资金费率 × 合约价值

资金费用是永续合约市场中，多空双方为使合约价格锚定现货价格而定期支付的费用。其计算公式为：资金费用 = 资金费率 × 合约价值。了解合约价值的计算方式至关重要，因为它直接影响着资金费用的金额。

合约价值的计算方式因不同的合约类型而异，主要区分为USDT保证金合约和币本位保证金合约：

• USDT保证金合约： 这类合约以USDT作为保证金进行交易。其合约价值的计算方式相对简单：合约价值 = 持仓数量 × 合约面值。 例如，如果您持有100张BTC/USDT合约，每张合约的面值为0.001 BTC，那么您的合约价值就是100 * 0.001 = 0.1 BTC（以USDT计价）。
• 币本位保证金合约： 这类合约以数字货币（如BTC、ETH）作为保证金进行交易。其合约价值的计算方式需要考虑结算货币对标USDT的价格：合约价值 = 持仓数量 × 合约面值 × 结算货币对标USDT的价格。 例如，您持有100张BTC/USD合约，每张合约的面值为1 USD，并且BTC/USDT的价格为$60,000，那么您的合约价值就是100 * 1 * 60000 = 6,000,000 USD（以USDT计价）。 需要注意的是，这里使用的结算货币对标USDT的价格，指的是结算时，用于结算盈亏的货币（通常是合约标的资产）相对于USDT的价格。

精确理解不同类型合约的价值计算方式，有助于交易者更准确地评估资金费用，并做出更明智的交易决策。

欧易资金费率计算示例

本示例演示了欧易交易所永续合约资金费率的计算方法。资金费率机制旨在使永续合约的价格锚定现货指数价格，通过多空双方定期支付或收取费用来实现。

假设：

• 合约买一价 = 20,100 USDT
• 合约卖一价 = 20,000 USDT
• 现货指数价格 = 20,050 USDT
• Interest（基础利率）= 0.01% (通常为固定值，反映持有仓位的成本)
• 资金费率上下限： -0.75% 和 +0.75% (交易所设置的限制，防止资金费率过度波动)
• 移动平均周期：8小时 (用于计算溢价的平均时间窗口，平滑短期价格波动)

1. 计算溢价（Premium）：

溢价反映了永续合约价格与现货指数价格的偏离程度。计算公式如下：

溢价 = ((合约买一价 + 合约卖一价) / 2 - 现货指数价格) / 现货指数价格

代入数据：溢价 = ((20100 + 20000) / 2 - 20050) / 20050 = (20050 - 20050) / 20050 = 0%

（这里为了简化计算，假设8小时移动平均值计算后的溢价仍然为0%。实际计算中，需要取过去8小时的溢价平均值，以减少市场操纵的影响。）

2. 计算未clamp的资金费率（Unconstrained Funding Rate）：

未clamp的资金费率由溢价和基础利率两部分组成。计算公式如下：

未clamp的资金费率 = 溢价 - Interest

代入数据：未clamp的资金费率 = 0% - 0.01% = -0.01%

3. Clamp资金费率：

Clamp操作将未clamp的资金费率限制在交易所预设的上下限范围内，防止资金费率过高或过低。计算公式如下：

Clamp后的资金费率 = max(min(未clamp的资金费率, +0.75%), -0.75%)

代入数据：由于 -0.75% < -0.01% < 0.75%， 因此 clamp后的资金费率 = -0.01%

因此，在这个例子中，资金费率为 -0.01%。这意味着每隔一定时间（通常是8小时），空头交易者需要向多头交易者支付相当于他们持仓价值0.01%的资金费用。

再假设：

• 合约买一价 = 20,300 USDT
• 合约卖一价 = 20,200 USDT
• 现货指数价格 = 20,050 USDT
• Interest = 0.01%
• 资金费率上下限： -0.75% 和 +0.75%
• 移动平均周期：8小时

1. 计算溢价：

溢价 = ((20300 + 20200) / 2 - 20050) / 20050 = (20250 - 20050) / 20050 = 1%

(这里为了简化计算，假设移动平均值计算后的溢价仍然为1%)

2. 计算未clamp的资金费率：

未clamp的资金费率 = 1% - 0.01% = 0.99%

3. Clamp资金费率：

由于 0.99% > 0.75%， 因此 clamp后的资金费率 = 0.75%

因此，在这个例子中，资金费率为 0.75%。这意味着每隔一定时间，多头交易者需要向空头交易者支付相当于他们持仓价值0.75%的资金费用。

资金费率结算时间

在加密货币永续合约交易中，资金费率是连接永续合约价格与标的资产现货价格的关键机制。欧易（OKX）交易所采用定期结算的方式，通常每 8 小时结算一次资金费用，具体时间点设定为世界协调时 (UTC) 的 00:00、08:00 和 16:00。这意味着，一天之内会有三次资金费率结算。

只有在这些结算时间点 实际持有仓位 的交易者，才会被纳入资金费用的支付或收取范围。更具体地说，如果您在结算时间（例如 UTC 00:00）持有多仓（做多）或空仓（做空），您就需要根据当时的资金费率，向对手方支付或收取相应的费用。

至关重要的是，如果在结算时间之前您已经 成功平仓 ，无论您之前持有多仓还是空仓，您都不需要支付或收取任何资金费用。 资金费率的结算以快照时间为准，结算时刻未持有仓位，则不参与资金费用的计算。这意味着交易者可以通过调整持仓时间来避免资金费用的支出。

如何查看资金费率

在欧易交易平台上，用户可以便捷地查看当前加密货币合约的资金费率。 通常，在合约交易界面的信息栏中，例如在交易对的详细信息、合约数据或费用信息等区域，会实时显示当前资金费率（有时也称为融资利率）。该费率通常以百分比表示，并可能标记为正值或负值，以表明多头或空头交易者需要支付或收取费用。

除了查看当前费率，用户还可以查阅历史资金费率数据，这对于分析市场情绪和预测未来趋势至关重要。 欧易通常提供资金费率历史记录查询功能，允许用户查看特定时间段内的资金费率变化。 可以通过图表、表格或其他可视化方式呈现这些数据，帮助用户了解资金费率随时间推移的演变情况，并以此评估市场参与者的情绪和杠杆使用情况。

资金费率历史数据对于制定交易策略，尤其是套利策略至关重要。 通过分析历史数据，交易者可以识别出资金费率的高峰和低谷，预测未来的波动，并调整交易策略以最大程度地提高收益或降低风险。 例如，如果历史数据显示资金费率长期为正，则表明市场上做多情绪浓厚，交易者可能需要谨慎对待多头仓位。 反之，如果资金费率长期为负，则可能表明市场做空情绪浓厚。 持续监控资金费率还可以帮助交易者识别潜在的市场操纵或异常波动。

资金费率对交易的影响

• 交易成本： 资金费率是永续合约交易中的一项重要成本因素。当资金费率为正时，意味着多头交易者需要支付费用给空头交易者。这种支付实质上增加了多头的持仓成本，降低了其潜在盈利空间。相反，当资金费率为负时，空头交易者需要支付费用给多头交易者，从而增加了空头的交易成本。因此，交易者在制定交易策略时，必须将资金费率纳入考虑范围，以准确评估实际的盈亏情况。
• 持仓策略： 资金费率的变动直接影响交易者的持仓决策。如果交易者预期资金费率将长期保持为正数，他们可能会倾向于减少多头头寸，或者增加空头头寸，以避免持续支付资金费用。这种策略调整旨在降低持仓成本，提高资金利用效率。相反，如果交易者预期资金费率将持续为负数，他们可能会减少空头头寸，或者增加多头头寸，以获取资金费用的收益。因此，对资金费率的预测和分析是制定有效持仓策略的关键环节。
• 套利机会： 资金费率的不平衡为精明的交易者提供了套利的机会。一种常见的套利策略是同时持有永续合约和现货资产。例如，当永续合约的价格高于现货价格，并且资金费率为正时，交易者可以做空永续合约，同时买入现货资产。这样，他们既可以从永续合约价格回归现货价格的过程中获利，又可以收取资金费用。这种套利策略需要密切关注市场动态，并快速执行交易，以捕捉瞬息万变的盈利机会。风险提示：套利交易也存在风险，如市场波动和交易费用等，需要谨慎评估。

注意事项

• 资金费率的动态性： 资金费率并非固定不变，而是持续动态调整的。其核心驱动力在于永续合约市场中多空双方力量的对比，以及与现货市场价格的偏差。当永续合约价格高于现货价格时，资金费率通常为正，持有永续合约多头的交易者需要向空头支付资金费用，以激励空头持仓并使合约价格向现货价格靠拢。相反，当永续合约价格低于现货价格时，资金费率则为负，空头向多头支付资金费用，以鼓励多头持仓。 这种动态调整机制旨在维持永续合约价格与现货价格的锚定关系，确保市场的稳定和效率。 交易者应密切关注资金费率的变化趋势，以便更好地判断市场情绪和潜在的交易机会。
• 资金费率结算时间： 资金费率的结算并非连续进行，而是按照预先设定的固定时间间隔进行。常见的结算时间包括每小时、每8小时等，具体取决于交易所的规则设定。交易者务必清楚了解所在交易所的资金费率结算时间，并在结算时间临近时密切关注市场变化。 如果在结算时间前开仓或平仓，可能会受到资金费率的影响，因此合理安排交易时间，避免不必要的资金费用支出，是交易策略中至关重要的一环。 不同的交易所在资金费率结算时间上可能存在差异，因此交易者应仔细阅读交易所的规则说明。
• 高资金费率的风险提示： 当资金费率显著高于正常水平时，通常反映了市场情绪的极端化。正向高资金费率可能表明市场过度看涨，存在潜在的回调风险；而负向高资金费率则可能暗示市场过度看跌，存在潜在的反弹机会。 在这种情况下，交易者应保持高度警惕，避免盲目跟风。切勿仅仅因为高资金费率而做出交易决策，而应结合其他技术指标、市场消息以及自身的风险承受能力进行综合判断。 审慎的风险管理至关重要，在高波动市场中，控制仓位、设置止损是保护资金安全的关键措施。